МТС не пострадает от кризиса

Аналитики рекомендуют покупать акции МТС.

Компания МТС отчиталась по US GAAP за II квартал 2009 года. Основные квартальные показатели компании составили: выручка - 2,02 млрд. долл., OIBDA - 954 млн. долл., чистая прибыль - 563 млн. долл. Как отметили аналитики ИК «Велес Капитал», в целом отчетность МТС выглядит сильной и уверенной. Несмотря на продолжающийся экономический кризис, компания демонстрирует позитивные тенденции в динамике операционных показателей.

Говоря об операционных результатах второго квартала, по мнению специалистов, стоит выделить продолжающийся рост MOU в России при неизменной стоимости услуг компании (АРРМ незначительно отличается от показателя первого квартала 2009 года). Ранее аналитики указывали, что в условиях кризиса компания выбрала правильную политику, которая подразумевает стимуляцию абонентов к потреблению услуг для замещения выпадающих доходов от услуг с высокой стоимостью (в частности, роуминг). Между тем рентабельность компании «проседает», что вызвано консолидацией retail-бизнеса. Однако МТС предоставлены «очищенные» данные, согласно которым рентабельность непосредственно сотового бизнеса остается на докризисных уровнях. «В настоящий момент мы не меняем наших ожиданий по доходам и расходам МТС. Тем не менее мы учли в нашей модели новые выпуски облигаций компании, а также возможную покупку контрольного пакета акций «Комстара» у АФК «Система». При этом мы пока не учитываем консолидацию компаний из-за отсутствия отчетности «Комстара» за второй квартал 2009 года. В результате указанных изменений мы понижаем нашу справедливую оценку стоимости акций МТС до 9,49 долл. за бумагу (47,46 долл. за ADR), прежняя оценка - 10,29 долл. за акцию и 51,47 долл. за ADR. Несмотря на понижение оценки, акции имеют значительный потенциал роста, что соответствует рекомендации «покупать», - резюмировали эксперты ИК «Велес Капитал».

Анализируя результаты МТС за II квартал, аналитики Nomura подчеркнули, что они оказались немного лучше их ожиданий. Прибыль компании в рублевом выражении выросла на 4% год к году против ожидавшихся 2 - 3%. По сравнению с предыдущим кварталом рентабельность EBITDA увеличилась на 1,2%, с 46 до 47,2% против прогнозировавшихся аналитиками Nomura 46,9%. Рост прибыли компании продолжает ограничивать введение узкоспециализированных тарифов, считают в Nomura, a недавнее ускорение темпов роста числа абонентов может повлиять на качество клиентской базы и негативно сказаться на доходах. В банке полагают, что третий квартал станет ключом к дальнейшей динамике МТС, снабдив инвесторов первыми данными касательно влияния увеличения количества абонентов на результаты компании. С четвертого квартала новые прогнозы Nomura учитывают «Комстар» (заключение сделки по приобретению 51% «Комстара» намечено на октябрь). «Хотя мы и не являемся горячими поклонниками конвергенции фиксированной и мобильной связи, мы считаем это приобретение выгодным для компании», - отмечают эксперты Nomura. Оценки по беспроводной связи в целом были оставлены без изменений. Аналитики (Nomura пересмотрели прогноз курса рубля с 35 руб./ долл. до 33,5 руб./долл. и повысили прогнозную цену бумаг МТС с 51 долл./ADR до 54 долл./ADR, сохранив рекомендацию (Buy) без изменений.